KAKO AMORTIZACIJA UTJEČE NA CASH FLOW? (ne, nije greška u naslovu)

Amortizacija je računovodstvena kategorija, i nije realni izdatak.

Tako neki trgovački lanci amortiziraju zgrade na 10 godina, neki na 20, neki na 33, a neki čak na 50!

(Nije baš idealno za usporedbe rezultata na EBIT razini, zar ne?)

Ali kakve veze amortizacija ima s cash flowom?

Prvi način vam je sigurno poznat, drugi vjerojatno, a treći je najinteresantniji.

1) Viša amortizacija znači nižu obvezu poreza na dobit.

Manja obveza poreza na dobit = manji odljev, i obrnuto.

Vrlo jednostavno.

(No to ne znači da je uvijek bolje imati više stope amortizacije, jer tko zna kako će izgledati vaši rezultati i porezna politika za par godina, možda će vam tada više trebati.)

2) Korištenje viših amortizacijskih stopa vodi do bržeg smanjenja imovine u bilanci.

Manja vrijednost materijalne imovine može značiti nepovoljan efekt kod kreditora i dobavljača, koji će možda pomisliti da poduzeće nema dovoljno supstance za pokriti eventualne gubitke.

Ili da neće imati dovoljno imovine za podmiriti obveze ako dođe kriza.

Ili da nema dovoljno kolaterala za dobiti novi kredit.

Kako je dobit kroz godine ubrzane amortizacije bila niža, tako će i kapital u bilanci biti niži.

A znamo da većina dobavljača (a nažalost i puno banaka!) ne gleda cash flow…

Pa možete dobiti lošije uvjete, što znači lošiji cash flow za poduzeće.

3) Amortizaciju bankari koji gledaju cash flow često smatraju aproksimacijom za investicijsko održavanje, odnosno koliko poduzeće mora godišnje uložiti da bi zadržalo konkurentnost.

Možete zamisliti što bi se dogodilo da se godinama ne ulaže npr. u proizvodnu opremu, trgovine, zgradu hotela…

Konkurentnost bi pala, a time i kvaliteta, cijena, reputacija, itd.

Dakle, bankar će (višu) amortizaciju promatrati kao neophodan godišnji izdatak i time će u projekcijama vaš cash flow biti slabiji.

Slabiji cash flow dovodi do viših pokazatelja zaduženosti.

Viši pokazatelji zaduženosti vode do slabijeg rejtinga.

Slabiji rejting vodi do viših kamata i restriktivnijih uvjeta u ugovoru o kreditu.

Što sve skupa vodi do slabijeg cash flowa za vaše poduzeće.

Isto vrijedi i kod valuacije poduzeća (za slučaj da razmišljate o prodaji), gdje valuacija može biti niža jer će budući vlasnik očekivati da mora investirati više u budućnosti i da će mu zbog toga cash flow biti slabiji.

________

Nekada stvari nisu onakve kakve se na prvu čine i moramo gledati dalje od same definicije pojma.

Iako amortizacija nije izdatak, za različite potrebe se tako percipira.

Zato obratite pažnju kakve amortizacijske stope primjenjujete, i pls nemojte vaše procjene reducirati na točku 1 u ovom postu.

________

CreditAnalyst(.eu) – Improving your company’s cash flow.

Credit Risk Management • Cash Flow Controlling • Odnosi s bankama • Financijsko planiranje