ŠTO JE BOLJE – NIŽA KAMATNA STOPA ILI MANJA OGRANIČENJA U UGOVORU O KREDITU?
12. ožujka 2024.KAKO ANALIZIRATI TROŠKOVE U SVRHU UPRAVLJANJA PODUZEĆEM? Različiti pristupi analizi troškova
15. ožujka 2024.Jedna poznata domaća kompanija je u svojim izvješćima napuhala EBITDA-u za čak 70%, no hoće li to biti primijećeno ovisi o tome koliko se pažnje posveti analizi što se stvarno krije iza brojki.
Nekoć smo u okviru GFI-POD forme izvještaja imali izvanredne prihode i rashode, međutim to je prije nekoliko godina ukinuto pa je zapravo svaki prihod ili rashod poslovni ili financijski.
Kako prodaja dugotrajne materijalne imovine ne može biti financijski prihod, onda se svaki takav događaj sada evidentira kao poslovni prihod.
I upravo se to dogodilo u konkretnom slučaju, što je povećalo EBITDA-u za čak 70%!
Vjerojatno ćete sada pomisliti da se EBITDA treba i može prilagoditi za jednokratne stavke.
Slažem se, no koliko će to zainteresiranih strana izvan bankarskog sektora napraviti?
Koliko će financijskih direktora ili credit managera u kompanijama njihovih dobavljača i kupaca to napraviti? Hoće li uopće imati pristup potrebnim informacijama?
Postavlja se i drugo pitanje – je li kompanija kriva za takvo izvještavanje?
Da i ne.
Da, zato jer mogu jasno navesti da se radi o jednokratnim prihodima i takvo nešto isključiti iz izračuna EBITDA-e. I zato jer mogu uputiti na druge metrike ako EBITDA ne odražava realno stanje.
Ne, zato što izračun EBITDA-e nije propisan nikakvim računovodstvenim standardima i zakonima. Svi koristimo EBITDA-u na svoju vlastitu odgovornost. Firma je navela kako je izračunala EBITDA-u, no ima li taj izračun smisla je sasvim druga stvar i na svakome od nas da ga kritički preispituje.
Treće pitanje je kako su kreditori ove firme definirali EBITDA-u u ugovorima o kreditu i jesu li je uopće definirali?
U konkretnom primjeru je efekt ogroman, i ako krivo definirate EBITDA-u može se dogoditi da firma formalno ne krši financijske covenante iako je realno izvan svih gabarita prihvatljivosti. No dok formalno ne krši ugovor, možete im staviti soli na rep.
________
Glavne pouke iz ovog slučaja:
1) Dobro čitajte financijska izvješća, isplati se
2) Ne vjerujte svemu što vidite i napravite svoju analizu
3) Definirajte EBITDA-u kako spada pa ovakve stvari neće biti moguće
U brzini u kojoj živimo i radimo lako je zanemariti sve ove pouke, stoga se nije zgorega podsjetiti.
Kao dodatni podsjetnik stavljam link na članak u Lideru iz prošle godine, u kojem sam imao prilike komentirati manjkavosti EBITDA-e kao metrike.
________
CreditAnalyst(.eu) – Improving your company’s cash flow.
Credit Risk Management • Fractional CFO • Debt Advisory
