VELIČINA JE VAŽNA! – ZAŠTO BANKARI VOLE VELIKA PODUZEĆA I ŠTO MALI I SREDNJI MOGU NAPRAVITI
9. svibnja 2024.CASH FLOW SENDVIČ
14. svibnja 2024.Već 10-tak dana domaća kompanija iz mesne industrije ima blokirane račune. S obzirom se radi o slavonskoj firmi s cca 300 zaposlenih, to je veliki problem.
Konkretan slučaj predstavlja i ostvarenje najgore noćne more svakog bankara – default niti godinu dana od završetka velike investicije!
Default se dogodi svakome tko radi u bankarstvu, ali kad je to netom nakon završetka investicije (ili tijekom iste), onda je to prava katastrofa.
Kad se ovako nešto dogodi, onda se obično češlja sva dokumentacija, justifikacije odobrenja, posebice svi postupci i odobrenja 6-12 mjeseci prije defaulta… Logično je da se svi pitaju kako je (pr)ocijenjen klijent i je li se ta situacija mogla izbjeći.
Pošto ne znam pozadinu priče u konkretnom slučaju, neću nagađati je li se što moglo znati ili ne.
Što kažu brojke?
- Još prije nego je krenula investicija 2021., EBITDA marža je bila ispodprosječna za industriju na cca 3% i struktura troškova ukazuje da je upravljanje fiksnim troškovima bilo problematično područje
- Fundamentalni cash flow (FFO – Amortizacija za one koji su bili na edukaciji Cash flow analiza 😊) je u 2020. bio svega 0,3m €
- Dug u odnosu na fundamentalni cash flow je bio 9,5x što je dosta visoko. A dug prema bankama je u naredne 3 godine povećan za 4,9m €
- Likvidnost je stalno bila granična uz prisutan rizik refinanciranja
- Zalihe su se gomilale tijekom 2021. i 2022
- U godini završetka investicije (2023.) prihod pao za trećinu! A investicija je financirana i iz EU fondova…
Sve ovo ukazuje na probleme u core biznisu. Na njih su se onda nakačili problemi s visinom duga.
Interesantna kalkulacija: Da bi firma uredno servisirala dug od 9m € koliko je iznosio na kraju 2023., uz zadržavanje marže na 3%, godišnji prihod je trebao biti na razini 85m €! A firma je prije investicije bila na 36m €… 2,4x manje.
Možda je ova investicija trebala adresirati upravo problem s maržom, no u svakom slučaju rast volumena je trebao biti značajan da bi razina duga bila održiva.
Što napraviti u situacijama ispodprosječne profitabilnosti?
Ako vam je marža niska u odnosu na industriju i konkurente, poduzmite nešto na vrijeme i restrukturirajte biznis. Pročešljajte detaljno troškovnu strukturu, (re)evaluirajte svoj tržišni položaj i donesite strategiju koja mu odgovara, riješite se dijela biznisa / proizvoda koji nosi niske marže i konzumira puno kapitala…puno je mogućnosti i strategija koje mogu podići profitabilnost.
Ako kompanija ima problema s profitabilnošću znači da je najčešće problem u core biznisu u vidu slabog tržišnog položaja i/ili upravljanja troškovima. Kao bankar se trebate uvjeriti u kvalitetu mjera operativnog restrukturiranja koje klijent planira provesti, inače se lako dogodi da se nastavi sve po starom, ali uz puno višu razinu duga.
________
Kurtovic Financial
- Financijske analize poduzeća (vašeg poduzeća, kupaca, dobavljača…)
- Investicijske studije i strukturiranje kredita
- Financijsko planiranje i analiza za mala i srednja poduzeća
