NISKA MARŽA = PROBLEMI S LIKVIDNOŠĆU?

Ove godine sam analizirao >100 poduzeća i pokazalo se da 95% firmi koje su imale jednoznamenkastu FFO maržu istovremeno imaju i probleme s likvidnošću.

(FFO = Funds From Operations = EBITDA – kamate – porezi +/- razni adjustmenti)

Zašto je tome tako?

Prvo, iz te jednoznamenkaste marže se trebaju pokriti ulaganja u radni kapital, Capex, isplatiti dobit i vratiti krediti. Ako firma razmišlja o akvizicijama, onda su zahtjevi još veći.

Da bi vam za sve to bilo dovoljna FFO marža od npr. 7%, trebate imati veliki volumen. A koliko hrvatskih firmi može imati veliki volumen?

Upravo takve kompanije su u ovih 5% koje nisu imale problem s likvidnošću, uz naravno kvalitetno upravljanje novcem.

Drugo, značajan razlog je taj što hrvatska poduzeća slabo upravljaju likvidnošću.

U jednom većem kontingentu analiza sam se dotaknuo ljekarni, koje tradicionalno imaju nisku FFO maržu. I većina ih je imala nisku likvidnost – gotovo svaka druga.

Najčešći razlozi za loše upravljanje likvidnošću su tako:

• agresivne financijske politike
• visoka tolerancija na rizik (neracionalna ulaganja financirana uglavnom kreditima)
• nerazumijevanje vlastitog cash flowa
• izostanak strategije i plana poslovanja

A jako malo je firmi koje si mogu dozvoliti da godinama generiraju negativan cash flow i da žive na račun ogromnih cash rezervi.

Što napraviti?

U biznisima s niskim maržama je upravljanje cash flowom i likvidnošću esencijalno za preživljavanje.

Zato je važno pratiti cash flow na više razina kako bi se znalo gdje nastaju problemi.

Druga stvar koja pomaže je planiranje likvidnosti na kraći rok (npr. do 6 mjeseci) i na srednji rok (narednih 2-5 godina).

Iz ovog gore se mogu predvidjeti razni problemi u poslovanju te na vrijeme reagirati, bilo da trebate refinancirati kredite, tražiti nova sredstva vlasnike ili banke, rezati troškove, itd.

________

CreditAnalyst(.eu) Credit Risk Management • Investicijske studije i odnosi s bankama • Financijsko planiranje