ZAŠTO JE VAŽAN POSLOVNI PLAN?
11. prosinca 2025.EBITDA – ISTO A RAZLIČITO
22. prosinca 2025.Moja iskustva s M&A transakcijama u 2025.:
1️⃣Nišni igrač i općenito relativno mala firma. Vlasnik tražio 3x više od iznosa koji je klijent bio spreman ponuditi i koji bi mu omogućio razuman povrat.
2️⃣Drugi igrač u istom sektoru kao i ovaj pod 1. Znači, imamo malu kompaniju u defenzivnom sektoru ali s određenim oscilacijama u potražnji zbog izloženosti tržišnom riziku. Nema dugoročnih ugovora i sl. koji bi jamčili cash flow. Vlasnik tražio iznos koji odgovara valuaciji od 10x adjusted EBITDA. Povrat za kupca negativan u tom slučaju.
3️⃣Firma koja u sred procesa prodaje mijenja biznis model. Tržišni udio zanemariv, full market risk, cash flow generiran na podinvestiranju. Firma nema nikakvu relevantnu imovinu. Ispostavilo se da je vrijednost kapitala negativna, ali vlasnik je tražio pozamašan iznos.
4️⃣Mid-sized kompanija s padom prihoda od >40%, zastarjelom imovinom i praktički bez cash flowa. Vlasnik tražio iznos koji odgovara 70x EBITDA. Vlasnik se vadio na vrijednost imovine, koja doduše vrijedi samo pod pretpostavkom funkcioniranja biznisa, a biznis ne funkcionira. Sekundarna iskoristivost imovine ravna nuli, imovina specifična za branšu.
5️⃣Kupnja manjinskog udjela bez ikakvih posebnih prava, u firmi koja radi s kontinuiranim minusom i svake godine treba dokapitalizaciju. Upside gotovo nepostojeći, a ako bi ga i bilo, potrebna bi bila velika ulaganja. Prodavatelj firmu procijenio na visok jednoznamenkasti broj milijuna eura.
6️⃣Konvertibilni zajam u brzorastućoj i cash burning firmi. Nejasan povrat zajma, još manje jasan rast vrijednosti. Biznis izložen značajnim regulatornim i pravnim rizicima (posluje u sivoj zoni).
Bilo ih je još, a neki su projekti i u tijeku pa ćemo vidjeti njihov ishod.
Što je zajedničko svima ovima gore❓
➡️Svi dealovi nisu odmakli daleko, jer predodžbe vrijednosti od strane prodavatelja i od strane mojih klijenata (potencijalnih kupaca) bile potpuno različite.
➡️Kod svih ovih dealova su potencijalni kupci ušparali velike novce na skupim due diligence procesima i kasnijim kupnjama firmi koje ne vrijede, tako što su uložili u inicijalnu analizu / screening potencijalnih meta.
⚠️ Pazite da savjetnik pri kupnji firme radi u vašem interesu. To može jedino ako ne radi na success fee, jer dok god je njegova zarada vezana uz realizaciju deala, lako moguće da ćete realizirati transakciju koja nije u vašem interesu, ali zato jest u interesu svih drugih aktera.
Kod preplaćenih akvizicija u problemima uvijek i jedino ostaju kupci.
