KORPORATIVNO JAMSTVO U KREDITIRANJU
13. siječnja 2026.ŠTO ZNAČI GUBITAK U POSLOVANJU?
22. siječnja 2026.78 poduzeća s prihodom većim od 5 mil. € je tijekom 2025. završilo u blokadi, od čega ih je 2/3 iskazalo neto dobit u 2024. Kako je onda neto dobit kvalitetan pokazatelj uspješnosti poslovanja?
***
▶️U praksi vidim da mnogi još uvijek smatraju neto dobit nekakvim svetim gralom. Ako se poslovalo s dobiti, onda je dobro. Ako se poslovalo s gubitkom, to je tragedija.
Ako ste pratili posljednja dva moja newslettera, mogli ste vidjeti da je 78 poduzeća s prihodom većim od 5 mil. € završilo u blokadi tijekom 2025. godine.
Njih 52 od 78 su u 2024. iskazala neto dobit.
Kontraintuitivno?
Pokušat ću jednostavnim rječnikom objasniti što je zapravo neto dobit.
Neto dobit je razlika između ukupnih prihoda i rashoda u određenom vremeskom periodu.
Ali to nije cijela slika.
I ptice na grani znaju da dobit ≠ cash flow. U idealnom svijetu…
…neto dobit je ono što zovemo Free Operating Cash Flow (FOCF). U idealnom svijetu to znači da su svi prihodi naplaćeni, svi troškovi plaćeni, amortizacija točno reflektira iznos investicijskog održavanja. Dakle, nema oscilacija u radnom kapitalu ni investicijama.
Međutim, u stvarnom svijetu to nije tako. Važno je razumjeti da neto dobit ne uključuje:
❌promjene u novčanom ciklusu / radnom kapitalu
❌investicije u rast poslovanja
❌isplate dobiti
❌uzimanje i vraćanje kredita
❌prodaju imovine (reflektira samo jedan dio)
❌financijska ulaganja
itd.
Drugim riječima, sve ovo neće utjecati na dobit, ali hoće na cash flow i likvidnost.
I tu dolazimo do odgovora kako je moguće da su 52 poduzeća završila u blokadi, a imali dobit.
Najčešća tri razloga su:
🔵Razina ostvarene dobiti (ispravnije rečeno cash flowa) nije bila dostatna za vraćanje kredita
🟠Oscilacije u poslovanju (prije svega radnom kapitalu) su velike i kreiraju gapove koje poduzeća nisu mogla pokriti
🔵Dobit je pogrešno iskazana, odnosno niža je od prikazane
Jednom prilikom sam u ranijim objavama naveo kako je znanjem detaljne analize cash flowa moguće otkriti manipulacije s iskazivanjem neto dobiti. Pogrešno iskazivanje je toliko rasprostranjeno da kad gledamo račun dobiti i gubitka da se treba dobro zapitati što točno gledamo.
Ako je poduzeće u situaciji da management mora namještati rezultat, to je upravo tom istom managementu signal da nešto s poslovanjem ne valja. Još je (uvjetno rečeno) lako za laganje drugih, ali lagati sebe je gore, jer je izvjesno da se neće poduzeti ništa što bi riješilo te probleme. Barem je tako čest događaj u praksi.
⚠️Firme ne propadaju jer nemaju dobiti, već zato što u nekom trenutku ostanu bez novca.
I zato procjenjivati kvalitetu poslovanja poduzeća kroz neto dobit bi bilo kao da kupujete stan na 6. katu gledajući ga s ulice ispred zgrade.
➡️ Molba: iskazani neto rezultat gledati s rezervom i u kontekstu cjelokupnog poslovanja.
Za više znanja o analizi, planiranju i upravljanju cash flowom, tu sam.
