KAKO JE POZNATA FIRMA KREATIVNO IZRAČUNALA EBITDA-U I KAPITAL

1) EBITDA od -46m € pretvorena u Adjusted EBITDA od +49m €

2) Kapital od -283m pretvoren u „ekonomski kapital“ od +41m €

FTI Touristik, #3 tour operator u Europi, je autor ovih izmišljenih metrika koje prikazuju u svom management reportu.

1) Klasična EBITDA je pretvorena u „Adjusted EBITDA“ na način da su odlučili isključiti troškove restrukturiranja i tečajnih razlika iz kalkulacije. Svaka firma se restrukturira prije ili kasnije, a tečajne razlike su rizik poslovanja u zemljama s volatilnim valutama. Itekako realni i sigurno-ne-one-off troškovi.

2) Definicija kapitala je izmijenjena pa sad ista predstavlja „Ekonomski kapital“, u smislu da su u kalkulaciju kapitala uključili i subordinirani dug (njem. Nachrangdarlehen – nisu vlasničke pozajmice u pitanju već WSF, državni fond za stabilizaciju). Ako je u nazivu nečega dug, onda je to dug, a ne kapital. Postoje instrumenti koji imaju i debt i equity komponentu pa se u bilanci razdvajaju, ali ako postoji obveza vraćanja (a ovdje postoji) onda je to dug.

Zašto nas ustvari za ovakve makinacije uopće ne treba biti briga?

1) EBITDA nije nikakva relevantna metrika za cash flow. A cash flow (uz raspoloživ cash) je jedino što je važno. Kad bi „Adjusted EBITDA“ bila važna, onda bi ova firma dobila financiranje, a ne bi nedavno propala.

2) Kapital je zapravo nevažna brojka, jer ako firma stvara cash, minus nije problem. Ako nema casha, ni pozitivne milijarde na stavci kapitala nisu važne ako je novac uložen u imovinu koja ne stvara cash. Kapital je donekle važan samo u slučaju likvidacije firme i predstavlja buffer koji kreditori imaju ako firma propadne. Ništa više od toga.

Cash flow je jedino što je važno. Dok god vaša firma stvara cash, lakše će vam banke izaći u susret ako bude potrebe. Ako nema cash flowa, nema ni podrške banaka ni investitora.

Simple as that.

_____

Stvaraju li vaši kupci cash flow? Stvara li vaš biznis cash flow? Provjerimo!