OCJENA KVALITETE CASH FLOWA

Prvi korak koji radim u implementaciji Cash Flow Management Systema je ocjena kvalitete cash flowa. Ocjenu radim uz pomoć alata koji sam razvio specifično za tu namjenu i dao sam mu prigodan naziv – Cash Flow Quality Assessment. 😊

Ovdje se ne radi o konverziji EBITDA-e u operativni cash flow. Ovo je sveobuhvatan, dubok i daleko složeniji princip ocjene kvalitete cash flowa.
Radi se o dijagnostičkom instrumentu kojim dobivamo 360° sliku kvalitete poslovanja. Dovoljno je reći da alat pokriva 4 ključna područja (na slici), 30 elemenata i 180 parametara. 😊

Znači, detaljnim modelom su pokriveni:
🔵Kvaliteta biznis modela
🟠Operativna efikasnost poslovanja
🔵Sposobnost vraćanja obveza
🟠Kvaliteta kapitalne strukture
🔵Financijska politika
🟠Kvaliteta likvidnosti
🔵Kvaliteta managementa i upravljanja
🟠…i još puno detalja.

Opsežno, ali jedino tako ide. Nalaz alata je ulaz u dublji rad i postavljanje sistema, sve ostalo bi bilo gradnja bez temelja. Kao što nećete graditi neboder bez da znate kakvi su temelji, ili pristati na operaciju samo temeljem krvne slike, tako nema ni smisla graditi cash flow management sistem bez da znate što izgleda dobro, a što stvarno jest dobro.


Primjer konkretne primjene?

Evo jedan.

Klijentov cash flow je generalno nestabilan i slabo predvidljiv jer se radi o projektno orijentiranom biznisu. Analizom kvalitete kapitalne strukture smo utvrdili da način financiranja ne odgovara ovakvom biznis modelu pa smo to odlučili presložiti na način da imamo jedan dio otplate koji prati dinamiku generiranja cash flowa, a drugi da nam ostavi prostor za fleksibilnost. Do sada je ta fleksibilnost bila smanjena pa je bilo dosta vatrogasnih mjera…

Dodatno smo detaljno pročešljali ugovore o kreditu i kod refinanciranja napravili drugačiji pristup s kojim je i banka bila zadovoljna, dok je klijent dobio potrebnu fleksibilnost. Nekoliko restriktivnih klauzula smo zamijenili s drugim jednako efektivnima za banku ali puno fleksibilnijima za klijenta, dok smo ispregovarali i nekoliko olakšanja s obzirom na trenutno dobre rezultate.


▶️Dakle, ovo je dijagnostički alat koji koristim kao dio šireg cash flow management sistema kako bi se odluke donosile na temelju jasne strukture. Sad u svakom trenutku znamo kako koje područje stoji i što možemo napraviti da ih popravimo.

Interesantno je vidjeti i kako jedna veća investicija mijenja profil poduzeća, čega vjerujem da mnogi nisu svjesni. Ono što u izvješćima izgleda kao CapEx i povećanje zaduženosti, često mijenja profil poslovanja u potpunosti.


U sljedećim objavama ću kroz primjere pokazati kako loša kvaliteta cash flowa izgleda u praksi i zašto se često pogrešno interpretira.