KAKO ODLUČITI KOJIM KREDITOM FINANCIRATI BIZNIS?
21. srpnja 2026.Izvještavate li i planirate cash flow direktnom ili indirektnom metodom❓
Bilo da ste CFO, controller, treasurer, bankar ili financijski analitičar, cash flow report je idealno mjesto za naći odgovore o cjelokupnoj slici poslovanja. Prije svega mislim na to da li poduzeće stvara održivi cash flow i ima li dovoljno otplatnog kapaciteta za servisiranje kreditnih obveza.
➡️Već znamo da postoje dvije metode sastavljanja CF reporta – direktna i indirektna. To smo učili još na faxu. Međutim, ono što nas nitko nije naučio je kada je koja metoda bolja i zašto.
Odmah ću reći da ni jedna metoda nije generalno bolja od druge, ali ako razbijemo svrhu CF reporta na komponente, onda možemo biti konkretniji.
1️⃣Izvještavanje
U praksi većina poduzeća koja ima obvezu sastavljanja CF reporta ga sastavlja po indirektnoj metodi. Ali ima iznimki, pa tako i neke velike kompanije, poput Končara, koriste direktnu metodu.
Koja je za izvještavanje bolja ovisi kako kompanija ima setupiran ERP, ali uglavnom je indirektna metoda jednostavnija.
2️⃣Analiza
Za analizu je indirektna metoda neusporedivo bolja i to isključivo iz jednog razloga – kod indirektne metode znamo koliki je efekt promjena u radnom kapitalu, a to je krucijalno za razumijevanje održivosti operativnog CF-a.
Iznos operativnog CF-a po obje metode mora biti isti, ali indirektna jasno ističe koliki je efekt promjena u radnom kapitalu, dok je to kod direktne ne moguće izvući. A razdvajanje operativnog CF-a na CF prije i poslije promjena u radnom kapitalu je sve, jer promjene u radnom kapitalu dalje treba razdvojiti na aktivnost i ciklus, od čega ciklus na održivi i neodrživi dio…Tek na taj način možemo razumjeti je li CF kompanije održiv ili nije, a to je smisao CF reporta. Podsjećam da pozitivan operativni CF može biti varljiv i maskirati pravo stanje.
3️⃣Planiranje
Šteta je ako CF report u procesu planiranja služi samo da se projicira finalni rezultat – koliko će biti casha na kraju perioda. Ako pričamo o kratkoročnom planiranju (npr. 13 tjedana) u svrhu ostvarenja upravo tog cilja, onda je direktna vjerojatno praktičnija. Ali ako pričamo o procesu planiranja s ciljem da razumijemo drivere biznisa i njihove efekte na strateške odluke, onda nam treba indirektna metoda.
S indirektnom metodom dobivamo tu analitičku prednost jer možemo organizirati CF report uz pomoć više metrika. Ovdje će controlleri najbolje razumjeti što želim reći, a to je da ga možemo složiti po contribution margin principu, gdje contribution margina ima više i svaka govori nešto drugo.
🔵🟠Koju god metodu koristili, CF report u svojoj sirovoj, izvještajnoj formi služi samo za izvlačenje inputa da bismo složili ANALITIČKI cash flow koji jedini daje konkretne odgovore. Kako će izgledati taj analitički CF ovisi prije svega o tipu biznisa i što je pojedinom biznisu važno. Ono što ja napravim je da spojim P&L i CF u jedan report i presložim stavke tako da dođem do odgovora na ključno pitanje – stvara li ovaj biznis održivi cash flow?
