FINANCIAL COVENANTS – KAKO UGOVORIMA O KREDITU ZAKOMPLICIRATI UPRAVLJANJE PODUZEĆEM

Na slici se nalazi primjer jednog poduzeća i financijskih covenanta koji su ugovoreni s različitim bankama za različite kredite.

▶️ Ovakva situacija stvara popriličan nered i poteškoće u upravljanju, jer je kršenje ugovora vrlo lako moguće, a onda time u pitanje može doći i opstanak poduzeća.

Gledajući ovakvu strukturu, nameće mi se poveći broj pitanja:

1️⃣ Zašto ovoliko različitih financijskih covenanta? Zbog čega nije management poduzeća definirao unificirane covenante na koje je spreman pristati? Zašto je svugdje različita struktura?

2️⃣ Zašto su kod (nominalno) istih pokazatelja postavljeni različiti thresholdi za kršenje? Jesu li definicije izračuna kod istih pokazatelja različite? Ako jesu, kako li se tek onda prati stanje i upravlja financijama?

3️⃣ Kako su neke banke zadovoljne s manje covenanta i/ili manje kvalitetnim covenantima? Zašto jedna pristaje samo na equity ratio, dok druga traži i 4 covenanta? Je li različita procjena rizika u pitanju? Drugačija struktura kredita – drugačiji kolateral, ostale ugovorne odredbe…? Neznanje?

4️⃣ Kako je definirana cross-default klauzula u ugovorima o kreditu? Je li ona u svakom ugovoru ista, i postoji li uopće u njima? Što se događa u slučaju kršenja covenanta? Je li poduzeće automatski u defaultu ako prekrši covenant po jednom ugovoru? Znaju li banke za to?

5️⃣ Kako CFO ili odjel financija / riznice poduzeća ovime upravlja? Kako znati unaprijed hoće li doći do kršenja ugovora? Kako donositi poslovne odluke ako ne znamo njihov efekt?


❌ Ovo je primjer jedne poprilično komplicirane situacije, i CFO-u ove firme ne bi volio biti u koži. Odnosi s bankama su jako važni, no ovakva situacija ne doprinosi njihovu jačanju.

🙈 Što je nagore, za potrebe ovog posta sam podatke malo izmijenio, stvarna situacija je još gora jer je stvarni broj kredita i financijskih covenanta daleko veći…


⚠️ Nemojte si dozvoliti nered u ugovorima o kreditu, jer vas isto može jako ograničiti u upravljanju poslovanjem.

✅ Ako vas zanima kako su u vašim ugovorima o kreditu financijski covenanti povezani s ostalim ugovornim odredbama, ili općenito koliki vam je manevarski prostor u upravljanju financijama i cijelim poduzećem, javite se da zajedno proanaliziramo i definiramo strukturu za budućnost.