KAKO PROŠIRITI BIZNIS KADA VAM ZALIHE ČINE 75% BILANCE?
1. srpnja 2024.INSTALATERSKA FIRMA U PROBLEMIMA, A ŠTO RADE BANKA I REVIZOR?
3. srpnja 2024.Neto dug / EBITDA je jedan od najčešćih financijskih covenanta. Međutim, neto dug u toj formuli nekada može biti jednak, ako ne i veći problem od EBITDA-e (ili tzv. bullshit earnings, sjećate se?).
Ako ste primatelj kredita, formula s neto dugom u brojniku vam ide u prilog, jer će to smanjiti omjer zaduženosti.
Ako ste davatelj kredita, formula s bruto dugom vam treba biti prva (i jedina) solucija, jer:
1) Novac koji je na računu na dan obračuna (31.12., 30.06. ili koji god datum vrijedi za izračun covenanta) već idući dan ne mora biti tu. Money is fungible.
2) Jedan dio novca na računu ima funkciju radnog kapitala, u smislu da određeni iznos treba biti raspoloživ za pokriće tekućih troškova. Isto tako, mora postojati određena rezerva likvidnosti za amortiziranje iznenadnih troškova, promjena u nabavnim cijenama, itd. Ovo znači da novac na računu NIJE NUŽNO RASPOLOŽIV za vraćanje kredita. Ako smatrate da je, i počistite taj iznos, kako će firma financirati radni kapital?
3) Svaka firma koja upadne u probleme će prvo potrošiti cash koji ima da bi problem riješila. U tom pokušaju rješavanja problema, zaliha casha će se iscrpiti, i onaj cash na kraju perioda što je pružao neki komfor, odjednom to više nije jer ga nema.
4) Samo excess cash je raspoloživ za vraćanje kredita. Znači, samo iznosi iznad onog što je realno potrebno za nesmetano poslovanje i osiguravanje rezerve likvidnosti je cash koji je raspoloživ. Kod većine hrvatskih firmi tog iznosa nažalost nema.
Razumijevanje da cash nije uvijek cash raspoloživ za vraćanje kredita nije važno samo za postavljanje covenanta, već i kod procjene rizika.
Neto dug bi se trebao koristiti samo kad ste sigurni da je:
- politika likvidnosti poduzeća kvalitetna kroz duži vremenski period.
- volatilnost poslovanja prihvatljiva (cikličke industrije su no-go)
- imate dovoljno ostalih ograničenja u ugovoru kojima možete regulirati gdje se novac može neplanirano potrošiti
Iako cash može biti na računu, ne znači da je raspoloživ.
