ZAŠTO SU PRIHODI PODUZEĆA VAŽAN BROJ I ŠTO KAD U RDG-U NISU NAVEDENI?
30. siječnja 2025.ŠTO SVE UTJEČE NA OCJENU VISINE MARŽI TRGOVACA?
1. veljače 2025.Analiziram prošli tjedan jedno manje građevinsko poduzeće, i prvo što mi je zapelo za oko je pad prihoda od 65% u 2022. i od dodatnih 15% u 2023.
Naravno, alarmi su se odmah upalili, a tek sam počeo gledati financijska izvješća u kojima mi je prihod prva veličina u analitičkom modelu.
Instinktivno mi je jedna od prvih misli bila da to nikako ne može biti dobro, jer kako logično objasniti takav pad prihoda dvije godine zaredom?
Međutim, gledajući dalje po RDG-u, uočim kako je EBITDA u tim godinama ostala relativno stabilna.
S druge strane, porasla je EBITDA marža, i to značajno, jer je baza prihoda na koju se marža računa sada puno manja.
Svakome tko je ikada analizirao građevinska poduzeća sada vjerojatno svašta prođe kroz glavu:
- Jesu li financijska izvješća uštimana
- Kakvi su to projekti i poslovi da zarada ostane ista a prihod puno manji
- Može li se vjerovati managementu
itd.
Kako mi je daljnja analiza ovisila o razumijevanju što se tu događalo, nije bilo smisla da nastavim s dubinskom analizom svih ostalih metrika ako ne mogu dešifrirati osnove.
Nazovem klijenta i odgovor je na kraju bio vrlo jednostavan – u 2021. je imao jedan veliki projekt (dakle one-off efekt na prihode), dok je od 2022. godine fakturirao samo rad, a ne i materijal. U prethodnim godinama je ugovarao poslove s materijalom i radom, no onda je počeo raditi kao kooperant za druge građevinske firme koje su same direktno nabavljale svoj materijal.
I tako mu je došlo do ogromnog pada prihoda, koje je savršeno objašnjivo.
No istovremeno mi se požalio kako je zbog toga izgubio neke poslove jer ga banke nisu htjele pratiti zbog velikog pada prihoda, neovisno o istoj razini zarade i cash flowa.
*****
Ovo je još jedan primjer koji nam pokazuje da je iznimno važno razumjeti što se krije iza brojeva u financijskim izvješćima, a ne se samo slijepo držati brojki.
Dok je kod velikih kompanija lakše izvlačiti zaključke i očekivanja što bi moglo stajati iza brojki temeljem kretanja u industriji i generalnoj ekonomiji, kod malih i srednjih često postoji priča koja je specifična baš za kompaniju i često ne ide nužno u istom smjeru kao i industrija ili generalna ekonomija.
Upravo zato pazite kod korištenja bilo kakvih rejting modela ili procjena koji se temelje isključivo na brojkama, bez konteksta, jer biste lako mogli donijeti krivi sud i propustiti dobre prilike.
Ili izgubiti novac ako su brojke samo prividno dobre…
Prijava na newsletter za one koji to još nisu napravili je moguća na:
https://preview.mailerlite.io/preview/1049689/sites/128740058336331313/upravljanjefinancijama