KAKO SCENARIO ANALIZA POMAŽE U UPRAVLJANJU BIZNISOM
21. listopada 2024.PRVI KORAK U TRAŽENJU KREDITA U BANCI
24. listopada 2024.Troškovi istraživanja (R – Research) se gotovo univerzalno automatski knjiže u troškove.
S druge strane, troškovi razvoja (D – Development) mogu imati različiti računovodstveni tretman. MSFIevi zahtijevaju kapitalizaciju, dok npr. US GAAPovi u većini slučajeva propisuju jednokratno priznavanje troškova.
Kakav ovo ima utjecaj na financijske izvještaje?
Ovisi o tome što je cilj kompanije. 😊
Upravo je R&D segment plodno tlo za manipulacije.
Ako je cilj prikazati što veću EBITDA, onda će se težiti da se što više troškova klasificira kao troškovi razvoja i da se kapitaliziraju.
Ako je cilj prikazati što manju EBITDA, onda će se težiti da se što više troškova jednokratno otpiše.
Drugim riječima, što je više D, to će EBITDA i operativni cash flow biti veći, i obrnuto.
Isto tako, što je više D, to će CAPEX biti veći, što stvara dojam da se investira i stvara baza za dugoročno viši rezultat iz operativnog poslovanja.
No nije se jednom dogodilo da se ispostavi da su svi ti kapitalizirani troškovi razvoja u konačnici bezvrijedni i da se jednokratno mora otpisati veliki iznos. Koji onda završi u nekakvim izvanrednim troškovima, i tako opet ostane izvan scopea redovnog poslovanja.
Što zapravo čini troškove razvoja?
Koliko sam imao prilike vidjeti, u većini slučajeva se većinski dio odnosi na plaće. U praksi bude situacija da isti djelatnici istovremeno rade redovan posao i da sudjeluju u projektu razvoja, tako da se plaća dijeli po nekakvom ključu utroška radnih sati i sl., čime je vrlo lako manipulirati.
Kako onda možemo doskočiti 1) mogućim manipulacijama u fin. izvještajima i 2) razlikama u računovodstvenom tretmanu (MSFI vs US GAAP)?
Tako da sve troškove razvoja prebacimo iz CAPEXa u redovne troškove. Na taj način postižemo usporedivost među različitim kompanijama i istovremeno eliminiramo efekt mogućih manipulacija.
To znači da će EBITDA i operativni cash flow biti niži za troškove razvoja.
Nemojte se iznenaditi ako vam metrike otplatnog potencijala poduzeća odjednom budu izgledale potpuno drugačije (tj. budu lošije, naravno).
Na kraju opet dođemo do potrebe promatranja Free Cash Flowa, jer FCF ne radi razliku između OPEXa i CAPEXa. Iako uvijek preporučam voditi računa o maintenance CAPEXu i growth CAPEXu te logičnijem prikazu sastavnica FCFa – konkretno – operativne profitabilnosti, promjena u radnom kapitalu, kamata, poreza i (maintenance) CAPEXa.
____
Za edukativni sadržaj iz upravljanja financijama i financijske analize, prijavite se na newsletter:
https://preview.mailerlite.io/preview/1049689/sites/128740058336331313/upravljanjefinancijama