EBITDA OVAKVA, EBITDA ONAKVA…(primjer iz prospekta Studenca)
16. siječnja 2025.ZAŠTO SU PRIHODI PODUZEĆA VAŽAN BROJ I ŠTO KAD U RDG-U NISU NAVEDENI?
30. siječnja 2025.Nije clickbait, ovo je stvarno moguće.
Klijentu se otvorila prilika za preuzimanje jedne kompanije, koja bi izvrsno nadopunila ono čime se on bavi.
Mi smo napravili domaću zadaću:
- Proučili povijesne rezultate targeta, s fokusom na cash flow
- Napravili različite simulacije mogućih scenarija i potencijalnih sinergija, da vidimo kako se to odražava na kombinirani cash flow
- Definirali raspon moguće cijene i kako bi takav poduhvat mogli financirati
S obzirom na industriju koja je low margin ali defenzivna, i na potencijal, došli smo do po nama prihvatljivog raspona, s tim da je klijent bio spreman i ponuditi nešto više od toga ako bude trebalo, jer je priča komplementarna.
Nakon inicijalnih razgovora i spremnosti trenutnog vlasnika da proda (mora zbog privatnih razloga, znači nema puno opcija), došla je na stol i tema okvirnog iznosa.
I onda slijedi ključni dio:
„Za koliko biste okvirno bili spremni prodati firmu?“ pita klijent imajući na umu svoj definirani iznos od X (recimo da je bilo 100).
Odgovor:
„250!“ (ili 2,5X)
I tako odoše prodavatelju tri cash flow streama u vjetar.
Evo koja tri:
- Kupoprodajna cijena, klijent bi bio spreman dati 1,2X max
- (Veća) plaća vlasniku barem još godinu dana dok se novi vlasnik ne uhoda u poslovanje
- Prihodi od najma na duži rok (klijent bi se možda obavezao i na viši najam kao dio odgođene kompenzacije), s obzirom da se biznis odvija u prostorima vlasnika
Sada mu ostaje jedino osnovna plaća, ako je uspije zaraditi…I po prolasku vremena ide ključ u bravu, jer realno nema puno (ako i uopće) kandidata koji bi kupili firmu, a kamoli za 2,5X njene realne vrijednosti. I dok je prodavatelj očekivao multiplu od 7,5x, klijent mu je nudio 3x koja je standard u branši i za te veličine firme…
Što je pjesnik htio reći?
Ako ste PRODAVATELJ, napravite barem okvirnu procjenu koliko vaša firma vrijedi (prodavatelj nije financijaš, a nije se ni konzultirao s nekim). Budite realni u procjenama, jer iako se svašta danas prodaje po višestrukim multiplama, lako moguće da vaš biznis nema to „nešto“ što bi zahtijevalo značajnu premiju (ako ikakvu).
Ako ste KUPAC, ušparajte si trud, vrijeme i novac kroz inicijalnu procjenu vrijednosti targeta. U stabilnim biznisima povijesni cash flow može biti solidan prediktor, gdje se uz par scenarija lako dobije smisleni raspon cijene. Ako saznate da prodavatelj traži previše u startu, budite sretni da niste ušli u due diligence i potrošili hrpu novca uzaludno.
Moj klijent ide dalje na razmatranje još jedne opcije, a prodavatelju želim puno sreće u prodaji, trebat će mu je u velikim količinama za prodaju po toj cijeni.