LISTE KUPACA U BILANCI – VRIJEDI LI TO IŠTA?

U bilanci poduzeća se mogu pojaviti i liste kupaca. Je li to ono kad iz ERP-a izlistate promete po kupcima i neke njihove matične podatke?

Nije baš, ali nije ni daleko od toga. 😊

Ključno pitanje je vrijede li te liste išta?

Idemo redom.

1️⃣U kojem kontekstu nastaje ova stavka u bilanci❓

➡️Najčešće u akvizicijama.

Poanta je da u akvizicijama kupujete budući cash flow. Međutim, ono što u fazi pripajanja ide u bilancu je imovina i preuzete obveze te plaćeni iznos akvizicije, uz eventualne razlike na goodwill ili badwill.

I sad tu postaje interesantno. Poduzeće može imati realno izvrstan cash flow, ali nemati baš puno imovine. To znači da bi veliki dio akvizicijske cijene mogao / trebao završiti u goodwillu. Ali veliki goodwill asocira na preplaćivanje pa i nije baš fora imati ga velikog u bilanci.

I onda se, pojednostavljeno rečeno, radi procjena koliko bi vrijedio cash flow od kupaca i korigirano za određene pretpostavke se alocira vrijednost akvizicije na liste kupaca.

Karakteristike ovoga su:
✅Niži goodwill, što znači bolja percepcija transakcije
✅Niža osnovica poreza na dobit zbog amortizacije listi kupaca
❌Niža neto dobit


2️⃣Koja je realna vrijednost listi kupaca❓

Ako poduzeće ocjenjujete na going concern osnovi, onda ona vrijedi koliko biznis stvara cash flowa. Samo što vi ovoj imovini ne možete nalijepiti neku vrijednost, već se to kontinuirano mijenja ovisno o tome kako se mijenja dinamika generiranja cash flowa.

➡️Ukratko – u analizi povijesnih rezultata i izradi financijskih projekcija praktički ne treba ništa posebno raditi niti joj pridavati posebnu pažnju. Samo pazite da amortizaciju ovakve imovine ne računate kao nekakav maintenance CapEx i da projicirate njenu amortizaciju radi preciznijeg izračuna poreza na dobit. Sve ostalo – who cares.


3️⃣Što ako poduzeće dođe u probleme❓

Ako poduzeće dođe u probleme, onda izgledno ne stvara dovoljan cash flow. Uzimajući to u obzir, vjerojatno ni lista kupaca onda neće vrijediti puno (ili ništa). Ako radite s nekakvim likvidacijskim scenarijem, u pravilu možete zaboraviti na neku njenu vrijednost.

***
➡️Važno je razumjeti što poduzeće ima u bilanci, ali je najčešće to sekundarno, i relevantno uglavnom u nekakvim scenarijima kad ne vidimo opstanak poduzeća u budućnosti.

✅Za sve drugo tu je cash flow.