ZAŠTO ANALIZIRATI PORTFELJ KUPACA?
31. ožujka 2025.8 TEMELJNIH PODRUČJA ZA UPRAVLJANJE CASH FLOWOM
16. travnja 2025.➕ Velike greške samih poduzeća koja to rade i banaka koje to gledaju
▶️ Jednostavan trik kojim se brojna poduzeća služe kako bi poboljšali svoj kreditni rejting u bankama je revalorizacija imovine.
Najčešće se radi o revalorizaciji nekretnina. 🏢
O čemu se konkretno radi❓
Recimo da poduzeće ima nekretninu čija je knjigovodstvena vrijednost 10 mil. Međutim, inflacija i porast cijena nekretnina su u međuvremenu učinili svoje i danas se ta nekretnina procjenjuje na 15 mil.
Ono što onda mnogi naprave je da promijene metodu priznavanja vrijednosti nekretnina i odaberu metodu revalorizacije. Na taj način im se za tu razliku od 5 mil. poveća kapital u bilanci.
▶️ Poraste equity ratio koji u bankama igra veliku ulogu i rejting često bude značajno bolji.
❓Gdje poduzeća griješe s revalorizacijom?
❌ U tome da zanemare činjenicu da svake godine trebaju ponovno procjenjivati nekretninu i provoditi revalorizaciju naviše ili naniže. Jednostavno se ta obveza „zaboravi“…
❌ Uostalom, revalorizacija ne rješava probleme s cash flowom ako ih poduzeće ima.
❓Gdje banke griješe s revalorizacijom?
▶️ Revalorizacija je non-cash transakcija, i kao takva ne bi smjela imati nikakav efekt na rejting. To što je porastao equity ratio ne znači da poduzeće može lakše vraćati kredite.
Što označava kreditni rejting?
▶️ PD, tj. probability of default.
❗Veći nominalni udio kapitala u bilanci ne smanjuje PD, jer ne utječe na cash flow poduzeća.
🟰 Veći udio kapitala smanjuje LGD, tj. gubitak u slučaju defaulta.
A taj element je izvan kreditnog rejtinga.
LGD je element strukture financiranja, a ne rizičnosti klijenta kao takvog.
Naravno da kapitalna struktura treba biti dio rejting modela, ali pogledajte kako to rade vodeće rejting agencije.
Oni u okviru kapitalne strukture procjenjuju rizike koji su povezani s:
🔸kamatnim stopama vezanima uz dug
🔸tečajnim rizicima vezanima uz dug
🔸amortizacijskim profilom, tj. ročnosti dospijeća kredita
✅ Što prije izbacite equity ratio iz rejting modela, to će vam procjena rizika biti kvalitetnija.
✅I ovakvi trikovi neće imati efekta na vašu procjenu – jer nemaju efekta na cash flow.
