Razlika između FCF-a kod valuacija i credit risk / bonitetnih analiza
19. kolovoza 2023.Može li se i kako manipulirati cash flow?
22. kolovoza 2023.Kad se priča o rastu kamatnih stopa, većini prvo na pamet padnu povećani izdaci za kamate.
Međutim, postoji još jedan iznimno važan efekt, koji inicijalno nužno nema povećane izdatke, ali je krucijalan za poslovanje.
Pad vrijednosti kolaterala.
Većini domaćih poduzeća je ovo iznimno važno, jer banke u Hrvatskoj u pravilu odobravaju osigurane kredite.
Kolaterali poput nekretnina, vrijednosnih papira (obveznice, dionice) itd. gube na vrijednosti, jer se njihovi očekivani budući novčani tokovi diskontiraju s višim stopama.
To je i jedan od razloga zašto možemo čitati kako sve veći broj nekretninskih firmi na Zapadu posluje s gubitkom.
Ti gubici su većim dijelom još uvijek samo papirnati, jer je dovoljno buffera iz porasta cijena proteklih 6-7 godina.
No s vremenom će doći do posljedica, od kojih je najvažnija – nemogućnost refinanciranja duga.
Ne morate biti u nekretninskom biznisu da biste osjetili probleme s refinanciranjem.
Ako je vaš kredit osiguran nekretninom i stupanj pokrivenosti kolateralom nije idealan, mogući su sljedeći događaji:
1) Ne možete refinancirati dug uopće
Banka može tražiti povrat kredita što je najgori scenarij koji najčešće dovede do propasti poduzeća.
2) Ne možete refinancirati dug u istom iznosu
Može se dogoditi i da ne možete dobiti isti iznos kreditnih linija koji ste prethodno imali, što je udar na likvidnost, jer se odjednom mora stvoriti iznos koji fali za npr. financiranje radnog kapitala.
3) Banka vas traži dodatan kolateral
Banka može procijeniti da stupanj pokrivenosti kolateralom nije dostatan i prolongiranje kreditnih linija uvjetovati traženjem dodatnog kolaterala.
Ovo je problem ako nemate dodatnih kolaterala (ili ako ih ne želite dati).
Što opet vodi do ukidanja ili smanjenja raspoloživih linija.
Neka poduzeća su i dozvolila bankama da u ugovore stave klauzulu prema kojima ih banka može tražiti dodatni kolateral samo temeljem svoje procjene, dakle čak i kod dugoročnih kredita. Ne postupanje po zahtjevu banke može dovesti do raskida ugovora ili plaćanja penala. Ovo je još jedan dokaz zašto je važno voditi računa što se potpisuje.
________
Ako se suočavate s nekim od ovih problema, javite se za neobavezni razgovor da prokomentiramo moguća rješenja specifična za vaš biznis.
________
CreditAnalyst(.eu) – Bonitetne analize • Investicijske studije i odnosi s bankama • Financijsko planiranje
