Često zaboravljen, ali iznimno važan efekt rasta kamatnih stopa + ključne posljedice
21. kolovoza 2023.EDUKACIJA 19.09.2023. – CASH FLOW ANALIZA
6. rujna 2023.Naravno da može, no nešto teže nego što je to slučaj s računom dobiti i gubitka i bilancom.
Dobra stvar kod cash flowa je ta što finalni zbroj uvijek mora štimati, odnosno neto cash flow je uvijek razlika u stanju novca na kraju razdoblja i stanja novca na početku razdoblja.
Npr. ako je stanje novca na 31.12. bilo EUR 100, a na 1.1. EUR 60, onda je neto cash flow EUR 40.
Ovo je u praksi uglavnom lako provjerljivo uvidom u kretanje novca po računima.
No što ako je stanje novca lažirano?
Ovo spada u najgore slučajeve manipulacija i imali smo pred koju godinu primjer jedne njemačke firme gdje cca EUR 1,9 mlrd. zapravo nije postojalo…
No, vratimo se uobičajenijim manipulacijama. (Napomena: u manipulaciju spadaju i nenamjerne greške!)
Manipulacije u cash flowu se najčešće svode na 2 tipa manipulacija, i to:
1) Klasifikacijske manipulacije ili MANIPULACIJE U CASH FLOW REPORTU
Ovdje spada prebacivanje investicijskog i financijskog cash flowa u operativni ili obrnuto, ovisno što se želi postići (pod pretpostavkom namjere).
Radi se isključivo o (ne)namjernom POGREŠNOM EVIDENTIRANJU transakcija.
Tako npr. imamo:
- Neprikladno kapitaliziranje normalnih operativnih troškova
- Podizanje operativnog cash flowa prodajom potraživanja prije dospijeća
- Pogrešna klasifikacija jednokratnih aktivnosti
- …
2) Akcijske manipulacije ili MANIPULACIJE U CASH FLOWU
Ovdje spadaju AKCIJE KOJE UTJEČU NA STANJE NOVCA, a koje za posljedicu ima i pogrešnu klasifikaciju u cash flow reportu.
Tako npr. imamo:
- Podizanje operativnog cash flowa sporijim plaćanjem dobavljača
- Podizanje operativnog cash flowa bržom naplatom potraživanja
- Podizanje operativnog cash flowa sporijom nabavom zaliha
- …
Neke od ovih manipulacija su sasvim legitimna sredstva poboljšanja rezultata, ali najčešće nisu održiva.
Njihovo prepoznavanje je krucijalno u razumijevanju namjera managementa i efekata na rezultat te se adekvatnim adjustmentima može dobiti realno stanje.
________
To što se cash flow može manipulirati ne znači da ga ne treba analizirati.
Upravo obrnuto, analizirati cash flow je neophodno kako bismo bolje razumjeli poslovanje firme i lakše otkrili manipulacije u ostalim izvješćima.
Cash flow je od svih izvješća najvjerodostojniji.
Imajte to na umu kada analizirate bonitet svojih poslovnih partnera.
________
CreditAnalyst(.eu) – Bonitetne analize • Investicijske studije i odnosi s bankama • Financijsko planiranje