KAKO VLASNIŠTVO PRIVATE EQUITY FONDOVA UTJEČE NA RIZIČNOST PODUZEĆA

Private equity fondovi su mnoge firme uspješno restrukturirali.

No iz perspektive bankara, vlasništvo poduzeća u rukama PE fondova nije nužno pozitivan aspekt.

Da se razumijemo, jedna stvar je kad je poduzeće pred kolapsom pa PE fond uđe unutra kako bi restrukturirao priču.

Druga stvar je kad u PE fond uđe u već funkcionirajuću firmu s ciljem da je dodatno poboljša i da proširi biznis. Taj dio je posebno rizičan.

S ulaskom PE fondova u pravilu zapušu neki novi vjetrovi koji pročiste zrak – uđe svježi kapital, smanje se nepotrebni troškovi, reorganiziraju i ubrzaju procesi, uvedu jasni prodajni targeti i bonus sheme, angažira se perspektivan kadar…

…ali u svrhu rasta često dođe i puno novog duga u bilancu, jer netko taj rast treba financirati.

I tu se onda može dogoditi svašta, jer i uz najbolje namjere PE fonda, stvari mogu krenuti krivo – recesija, problemi u industriji, prebrzi rast, previše novog duga, itd.

Zato S&P ima u pravilu rating cap kod poduzeća koja su u većinskom vlasništvu PE fondova.

Citiram iz njihove metodologije:

„We define a financial sponsor as an entity that follows an aggressive financial strategy in using debt and debt-like instruments to maximize shareholder returns. Typically, these sponsors dispose of assets within a short-to-intermediate time frame. Financial sponsors include private equity firms, but not infrastructure and asset-management funds, which maintain longer investment horizons.“

S ovim paragrafom je praktički sve rečeno. Kad je netko kratkoročno unutra, teško da će imati dugoročan pogled u budućnost.

Ako ste bankar i odobravate kredit koji nadilazi period u kojem će PE fond ostati unutra, to može biti veliki problem.

Na linku možete vidjeti što se dogodilo s njemačkim izdavačem Weltbild. PE fond koji je bio vlasnik se kad je firma došla u probleme – povukao.

Link na članak (na njemačkom: https://www.finance-magazin.de/transformation/weltbild-insolventes-droege-asset-macht-dicht-188184/)

Naravno da neće sve investicije PE fondova propasti i da PE fondovi mogu donijeti puno toga dobrog. No u većini slučajeva će rizik poslovanja porasti, jer je brzi rast poslovanja uvijek povezan s brojnim rizicima.

Zato, ako ste bankar i odobravate kredit poduzeću u vlasništvu PE fonda – oprez.

Vi nemate upside koji ima fond, jer dobivate kamatu neovisno o tome koliko poduzeće raslo.

____

Više o ovoj i sličnim temama vezanima za upravljanje financijama iz pogleda CEO/CFO-a i bankara saznajte prijavom na newsletter (ubrzo startamo!):

https://preview.mailerlite.io/preview/1049689/sites/128740058336331313/upravljanjefinancijama