ZAŠTO BROJNE STRANE KOMPANIJE ZAOBILAZE HRVATSKU?

Hrvatska podružnica Coca-Cole je do financijske krize imala 3 punionice. No dolaskom financijske krize, čak 2 punionice su se zatvorile u te tri godine dok sam bio tamo.

Zatvaranja se nisu dogodila zato što je Coca-Coli prijetila nelikvidnost, već zbog jedne druge ključne metrike koju investitori i manageri koriste kod donošenja odluka.

Return on Capital (ROC), tj. povrat na kapital.

____

Kapital je oskudan resurs i ima svoju cijenu, i to najbolje vidimo sada kad je period niskih kamatnih stopa završio.

Sve kompanije imaju ograničenu količinu kapitala na raspolaganju i moraju dobro odvagnuti gdje će ga uložiti kako bi ostvarili najveći mogući povrat. Zato je ROC često dio bonus shema managera, kako bi ih se stimuliralo da donose odluke koje su u najboljem interesu vlasnika.

Da se vratimo na pitanje iz naslova:

O investicijskoj klimi u Hrvatskoj je toliko već pisano i rečeno da nema smisla da ponavljam. Međutim svi ti faktori (loše pravosuđe, malo tržište, neadekvatna sektorska struktura gospodarstva, itd.) utječu na trošak kapitala, što je ključni parametar za izračun povrata na kapital.

Ako imate dva različita projekta koja generiraju istovjetan cash flow, međutim jedan ima trošak kapitala od 5%, a drugi 10%, u koji ćete uložiti?

Uložit ćete u prvi projekt, jer je drugi projekt rizičniji.

____

Nedavno sam u suradnji s jednom konzultantskom firmom specijaliziranom za EU fondove sudjelovao u kreiranju financijskih projekcija za klijenta, u svrhu prijave u sklopu natječaja za bespovratna sredstva. Projekt se šalje na ocjenu u Bruxelles, i konkurencija našem projektu su projekti iz drugih zemalja EU.

Jedan od parametara za izračun je bio trošak kapitala.

Što mislite je li propisana stopa troška vlasničkog kapitala koju smo morali koristiti u projekcijama za Hrvatsku bila viša ili niža u odnosu na druge zemlje EU?

U odnosu na većinu zemalja naš trošak kapitala je bio viši. Što znači da su projekti iz Hrvatske u startu ocijenjeni rizičnijima. Razlika je i do nekoliko postotnih poena, što ima ogromne efekte na cash flow, a time i na povrat na ulaganje.

____

Nemojte misliti da analiza financijskih izvještaja stranih podružnica u Hrvatskoj nema smisla samo zato što im ne prijeti nelikvidnost. Ako su vam one značajan poslovni partner, nizak povrat na kapital lako može dovesti do njihovog izlaska s tržišta.

I vas ostaviti bez prihoda.

____

Podsjetnik na posebnu ponudu analize izvještaja bilo kojeg poduzeća u Hrvatskoj: https://kurtovicfinancial.com/posebna-ponuda-do-15-07-analiza-boniteta-bilo-kojeg-domaceg-poduzeca-samo-eur-129/